1.引荐组合：北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天堂际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江大举、杭叉集团、先导智能、长川科技、华测检测、安徽协力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。

　　2025年6月发现机销量18804台，同比+13%，个中邦内挖机销量8136台，同比+6%，收复正伸长，出口10668台，同比+19%超预期伸长。5月邦内挖机销量摇动导致商场预期较低，6月已有所收复，咱们以为终年来看工程板滞仍不妨达成可观伸长。邦内来看，核心资金对应的水利金钱将正在2025年赓续变成支柱，地方政府资金也将跟着化债压力慢慢减小而渐渐倾斜至工程开工端，村庄水利带来的中小挖需求希望成为内需韧性的中枢出处。出口来看，中东、东南亚、非洲、南美等新兴商场需求赓续向好，欧洲地域商场需求明显收复。同时，环球进入降息周期，宽松布景下环球投资心境希望升温，而近年来邦内主机厂环球化结构趋于成熟，希望赓续受益。邦内处于上行周期开始，隔绝行业高点仍有2-3年景心胸，估值&功绩向上弹性较大；海外新兴商场开采利市，景心胸支柱高位。联系个股：【三一重工】【某全品类龙头】【中联重科】【柳工】【山推股份】【恒立液压】。

　　遵循克拉克森，截至2025年6月底，新制船价值指数为187，同比-1%支柱高位，环球船坞正在手订单量3.9亿载重吨，同比+20%，较2025岁首降落0.1%。受2024年基数较高、美邦301和船舶法案影响，2025上半年船舶新缔结单下滑54%，但瞻望后续，船龄伸长下存量更新需求中历久存正在，将声援行业景心胸。船坞功绩端，2025上半年中邦船舶估计达成归母净利润28~31亿元，同比伸长98%~119%，中邦重工估计达成归母净利润15-18亿元，同比伸长182%-238%，正在手订单放量、利润率修复逻辑赓续兑现。且截止2025年5月，中邦船舶手持民船订单322艘、2461万载重吨，产能已排期至2029年。瞻望后续，301法案绝望心境慢慢修复，此前压抑的需求希望渐渐开释，南北船兼并阐扬协同效应，中邦制船资产链归纳逐鹿力将赓续巩固。引荐【中邦船舶】；倡议合切【中邦动力】

　　眼前固态电池仍处于中试主导阶段，合键采用百兆瓦级试产线，GWh级量产线虽有结构但众依赖湿法工艺以保护产能与良率，行业全体呈“质料先行、筑筑跟进、产线落地”的促进节拍，咱们估计2025下半年进入大范围验证期。全固态电池干法工艺为主线，翻开筑筑全新需求空间，前道、中道、后道均有蜕变，（1）前道：眼前以“正极湿法+负极干法”为合键过渡旅途，干法涂布仍面对涂布速率慢、热控繁复、纤维化匀称性差等工夫困难；（2）中道：Z字迭片工艺无法实用于固态编制，需转向热复合与冷等静压旅途；（3）后道：高压化成筑筑亦需同步适配。投资倡议：要点引荐固态电池筑筑整线供应商【先导智能】、激光焊接筑筑商【联赢激光】、化因素容筑筑商【杭可科技】，倡议合切干/湿法电极筑筑商【赢合科技】、干法电极&模组PACK【先惠工夫】、整线供应商【利元亨】、干法电极筑筑商【曼恩斯特】、干法辊压机【纳科诺尔】、干法电极筑筑商【华亚智能】等。

　　遵循Wind数据，截至2025年5月底，中邦铁道固定资产投资竣事额2421亿元，同比+6%，全体延续可观伸长态势。动车组招标方面，2025年4月3日邦铁集团实行了第一批350km/h恢复号动车组招标，共计68组，固然比拟2024年动车组第一次招标量有所省略，但咱们以为正在十四五计议指引下，2025年终年动车组招标希望不才半年发力。车厂功绩端，2025上半年中邦中车估计达成归母净利润67.22亿元-75.62亿元，同比伸长60%-80%；扣非归母净利润62.16亿元-70.56亿元，同比伸长85%-110%。25H1中邦中车功绩高增，咱们推断合键系24年合集结开释的动车组高级修与采购需求错期渐渐兑现。瞻望后续，我邦高速铁道年计议里程不变正在2500km操纵，配套动车组招标需求希望延续，迭加2015-2016年集结投运的CRH380系列进入五级修周期，轨交行业车辆枢纽希望赓续受益。动车组枢纽引荐【中邦中车】，通讯信号体例枢纽引荐【中邦通号】，倡议合切【头脑列控】。

　　危机提示：下逛固定资产投资不足商场预期；行业周期性摇动危机；地缘政事及汇率危机。